Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đạt 5%, làm rung chuyển thị trường toàn cầu. Tìm hiểu các yếu tố thúc đẩy sự gia tăng này, tác động của nó lên cổ phiếu và chiến lược để đối phó với thách thức.
Khi năm 2025 bắt đầu, thị trường trái phiếu Mỹ đã khiến các nhà đầu tư trở nên bất an. Đợt bán tháo liên tục trái phiếu kho bạc Mỹ đã gây ra sự gia tăng “bất thường” trong lợi suất, làm dấy lên lo ngại về những tác động tiềm tàng. Tính đến ngày 17 tháng 1, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt mốc 4,6%, mặc dù đã có một đợt giảm nhẹ sau dữ liệu lạm phát tích cực. Tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng khi thị trường đối mặt với những bất ổn này.
Vì Sao Lợi Suất Trái Phiếu Cao Gây Lo Ngại Cho Nhà Đầu Tư?
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm thường được gọi là “mỏ neo định giá tài sản toàn cầu” vì nó phản ánh lợi nhuận cơ bản cho các khoản đầu tư ít rủi ro bằng đồng USD. Không giống như lợi suất ngắn hạn, vốn nhạy cảm với các thay đổi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lợi suất kỳ hạn 10 năm ảnh hưởng đến chi phí vay, lợi nhuận đầu tư và định giá thị trường trên toàn cầu. Việc lợi suất tăng cao kéo dài có thể định hình lại bức tranh tài chính, làm tăng chi phí vay và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
Vì sao lợi suất đang tăng? Liệu chúng có thể vượt ngưỡng quan trọng 5% trong năm 2025? Bài viết này sẽ phân tích nguyên nhân và rủi ro tiềm ẩn của xu hướng này.
Điều Gì Làm Cho Lợi Suất Gia Tăng Bất Thường?
Sự gia tăng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm rất đáng chú ý vì nó diễn ra đồng thời với chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed. Theo lịch sử, lợi suất thường giảm trong vòng 100 ngày kể từ khi Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng, một mô hình đã được quan sát từ những năm 1980. Tuy nhiên, lợi suất hiện cao hơn khoảng 100 điểm cơ bản so với mức thấp vào tháng 9 năm 2024, rõ ràng đi lệch khỏi hành vi thông thường.
Vai Trò Của Lãi Suất Thực Và Phần Bù Rủi Ro Kỳ Hạn
Nghiên cứu cho thấy lãi suất thực tăng và phần bù rủi ro kỳ hạn gia tăng là những yếu tố chính thúc đẩy lợi suất tăng:
Phần Bù Rủi Ro Kỳ Hạn: Đây là khoản lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu dài hạn thay vì ngắn hạn, nhằm bù đắp các rủi ro như lạm phát và sự bất ổn chính sách. Dữ liệu gần đây cho thấy phần bù này đã tăng mạnh, do nguồn cung trái phiếu gia tăng và nhu cầu bồi thường lớn hơn trong bối cảnh kinh tế và chính sách bất ổn.
Lãi Suất Thực: Đây là lợi nhuận sau khi điều chỉnh lạm phát. Lãi suất thực tăng phản ánh kỳ vọng lợi nhuận cơ bản cao hơn, góp phần gây áp lực lên lợi suất.
Thay Đổi Trong Định Giá Lãi Suất Trung Bình
Một số nhà phân tích, bao gồm UBS và Deutsche Bank, cho rằng sự gia tăng lợi suất phản ánh sự thay đổi trong định giá lãi suất trung tính thay vì phần bù rủi ro kỳ hạn. Deutsche Bank nhấn mạnh rằng các lãi suất tương lai (ví dụ: 2y3y) đã tăng mà không có sự dốc lên của đường cong lãi suất tương lai (ví dụ: 2y3y – 5y5y), cho thấy kỳ vọng về lãi suất dài hạn đang thay đổi.
Lợi Suất Có Thể Vượt Ngưỡng 5% Không?
Mặc dù dữ liệu lạm phát trong tháng 1 đã tạm thời làm chậm đà tăng của lợi suất, triển vọng vượt qua hoặc đạt mốc 5% vẫn là chủ đề nóng. Các quan điểm chuyên gia bao gồm:
Nhóm Shenwan Hongyuan: Dự đoán rằng những bất ổn ban đầu dưới thời chính quyền Tổng thống Trump có thể dẫn đến biến động lãi suất gia tăng. Tuy nhiên, khi chính sách định hình, các lệch lạc khỏi nền tảng kinh tế khó có thể kéo dài. Dữ liệu kinh tế yếu, có khả năng liên quan đến chính sách thuế quan, có thể đẩy lợi suất xuống thấp hơn.
Morgan Stanley: Khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng mức lợi suất hiện tại bằng cách mua trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm, nhấn mạnh áp lực lạm phát giảm và phần bù rủi ro kỳ hạn cao là những lý do để tham gia thị trường ngay bây giờ.
Tác Động Của Lợi Suất Tăng Đối Với Cổ Phiếu Mỹ
Khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng, những hậu quả tiềm tàng đối với thị trường cổ phiếu Mỹ ngày càng trở nên rõ ràng. Theo Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Soochow Securities, điều kiện tài chính thắt chặt do lợi suất tăng có thể gây áp lực lớn lên các tài sản rủi ro. Điều này có thể dẫn đến kịch bản “tin tốt là tin xấu,” nơi dữ liệu kinh tế tích cực làm dấy lên lo ngại về việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.
Julian Emanuel, Chiến lược gia trưởng tại Evercore ISI, nhấn mạnh rằng lợi suất dài hạn cao hơn có thể tạo ra những thách thức trung hạn đáng kể cho cổ phiếu. Ông cho rằng thị trường cổ phiếu có thể duy trì với lợi suất quanh mức 4,5%, nhưng một khi vượt 4,75%, khả năng xảy ra các đợt điều chỉnh sâu và kéo dài là rất cao.
Lịch Sử Và Tác Động Của Lợi Suất Tăng Đến Cổ Phiếu
Dữ liệu lịch sử củng cố các lo ngại này. Các đợt suy giảm trên thị trường trái phiếu thường trùng với những đợt lao dốc lớn trên thị trường cổ phiếu, khi lợi suất trái phiếu tăng làm gia tăng chi phí vay của doanh nghiệp và làm giảm tâm lý nhà đầu tư. Ví dụ:
- Tháng 10 năm 2023, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chạm mốc 5,001%, mức cao nhất trong 16 năm, trước khi giảm xuống 4,99% vào cuối ngày. Cùng ngày, cổ phiếu Mỹ chứng kiến đợt giảm mạnh.
- Năm 2022, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng mạnh, góp phần khiến S&P 500 giảm 19% trong năm – mức giảm tồi tệ nhất trong sáu năm.
- Tháng 6 năm 2007, lợi suất vượt mốc 5%, chỉ vài tháng trước khi cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu bùng nổ.
Điểm Khác Biệt Của Năm 2025
Mặc dù các mô hình lịch sử mang lại bài học quý giá, cần phải nhận ra rằng điều kiện kinh tế vĩ mô của mỗi thời kỳ đều độc đáo. Ví dụ, bối cảnh kinh tế năm 2025 – với một chính quyền tổng thống mới và các chính sách tài khóa đang thay đổi – khác biệt rõ rệt so với năm 2007 hay 2023. Những khác biệt này đòi hỏi cách tiếp cận tinh tế hơn để đánh giá rủi ro và cơ hội trên thị trường.
Dành Cho Nhà Đầu Tư
Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến của lợi suất trái phiếu kho bạc và cân nhắc các tác động tiềm tàng lên cổ phiếu. Hiểu cách lợi suất cao hơn ảnh hưởng đến chi phí vay, hiệu suất doanh nghiệp, và tâm lý thị trường là điều thiết yếu để đưa ra quyết định đúng đắn trong môi trường đầy biến động hiện nay. Các bài học lịch sử có thể cung cấp hướng dẫn, nhưng thích nghi với động thái thị trường hiện tại sẽ là chìa khóa để đối mặt hiệu quả với những thách thức này.
Tuyên Bố Rủi Ro
Chứng Khoán, Hợp Đồng Tương Lai, CFDs và những sản phẩm tài chính khác tiềm ẩn rủi ro cao bởi sự biến động về giá trị và giá cả của các công cụ tài chính cơ bản. Do những biến động bất lợi và không thể đoán trước của thị trường, sẽ xuất hiện các khoản lỗ lớn vượt quá mức đầu tư ban đầu mà nhà giao dịch có thể phải chịu trong khoảng thời gian ngắn.
Vui lòng đảm bảo rằng bạn đã đọc và hiểu đầy đủ các rủi ro giao dịch của công cụ tài chính tương ứng trước khi tham gia vào bất kỳ giao dịch nào với chúng tôi. Bạn nên tìm kiếm lời khuyên chuyên môn độc lập nếu bạn không hiểu những rủi ro mà chúng tôi đề cập tại đây.
Tuyên Bố Miễn Trừ Trách Nhiệm
Thông tin được hiển thị trong blog này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là tư vấn đầu tư, khuyến nghị, ưu đãi hoặc lời mời chào mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Thông tin trên không xem xét bất kỳ mục tiêu đầu tư hoặc tình trạng tài chính cụ thể nào của người đọc. Các tham chiếu hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số đáng tin cậy về hiệu suất của sản phẩm tương ứng trong tương lai. Doo Prime và các chi nhánh liên quan không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo đảm nào về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin, và không chịu trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin, hoặc từ các khoản đầu tư nào được thực hiện dựa trên thông tin đó.
