เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดผสมผสาน โดยดัชนี Dow และ Nasdaq เคลื่อนไหวเชิงบวก ในขณะที่ S&P ค่อนข้างไม่เปลี่ยนแปลง 

ช่วงการซื้อขายได้รับอิทธิพลอย่างมากเนื่องจากการหมดอายุของฟิวเจอร์สและออปชั่นที่เรียกว่า Triple Witching อย่างไรก็ตาม ผลกระทบที่สำคัญที่สุดมาจากแถลงการณ์ที่มีสัญญาณ Dovish ของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ และ Fed Dot Plot ล่าสุด

การคาดการณ์ของเฟดที่เกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิดว่าจะมีการปรับลด 75 Basis Point ในปีหน้าทำให้ตลาดประหลาดใจ ส่งผลให้เกิดความผันผวนตามมา แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดบางส่วนจะพยายามส่งสัญญาณ Hawkish เล็กน้อย แต่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีกลับลดลงต่ำกว่า 4% โดยเน้นย้ำถึงผลกระทบของจุดยืน Dovish ในช่วงแรก 

ผลการดำเนินงานประจำสัปดาห์และแนวโน้มตลาด ow since 2019. 

หุ้นสหรัฐฯ พุ่งขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 7 ติดต่อกัน เป็นผลงานที่ดีที่สุดของดัชนี S&P 500 นับตั้งแต่ปี 2550 และสำหรับ Dow ตั้งแต่ปี 2552 

สถิติที่โดดเด่นประจำสัปดาห์ ได้แก่ ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 2.9% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 2.5% และดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 2.9% 

และนี่คือราคาปิดตลาดของแต่ละดัชนีในวันศุกร์ที่ 15 ธันวาคม 2566 

Index	Last	Change	Change%
DOW JONES	37,305.16	+56.81	+0.15%
S&P 500	4,719.19	-0.36	-0.01%
NASDAQ	14,813.92	+52.36	+0.35%
U.S. 10Y	3.911%
VIX	12.28	-0.20	-1.6%

บทสรุปปี 2566 กับความประหลาดใจและการเปลี่ยนแปลงของตลาด 

ปีนี้เริ่มต้นด้วยการมองโลกในแง่ร้ายหลังจากเผชิญกับความท้าทายในปี 2565 การที่เฟดส่งสัญญาณขึ้นหลายครั้งในปี 2566 เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อทำให้เกิดสถานการณ์ที่สิ้นหวัง อย่างไรก็ตาม ตลาดมีปฏิกิริยาผกผัน โดยเริ่มต้นด้วยการขึ้น ซึ่งขณะนี้กำลังมุ่งหน้าสู่นิวไฮ 

การมุ่งเน้นเปลี่ยนไปสู่เวลาที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่จะจบการขึ้นดอกเบี้ย แม้จะมีตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง การเทขายเนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจถูกมองว่าเป็นสัญญาณของเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ตลาดมองโลกในแง่ดี 

ภาพสะท้อนในปี 2566 และแนวโน้มปี 2567  

ตลาดเปลี่ยนเป็นการคาดการณ์ว่าจะเกิดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดแทนที่จะเป็นจุดสิ้นสุดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้การปรับลดคาดการณ์จะมีความล้าช้า แต่ตลาดก็ยังคงไม่สะทกสะท้าน โดยปรับความคาดหวังและยังคงเพิ่มแรงซื้อต่อไป 

การอภิปรายเรื่องภาวะถดถอยที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ตลอดทั้งปียังไม่เกิดอย่างเป็นรูปธรรมเนื่องจากตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ในทางตรงกันข้าม การจ้างงานที่แข็งแกร่งทำให้เฟดพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งแทนที่จะทำให้เกิดการเทขาย กลับเสริมการรับรู้ถึงเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และกระตุ้นพฤติกรรมการซื้อ 

Reflecting on this year, many bears, including this writer, are humbled by their misjudgments. Despite expectations of higher interest rates crippling the economy, the market experienced a melt-up. 

เมื่อนึกถึงปีนี้ เหล่าเทรดเดอร์ตลาดหมีหลายคนรวมทั้งตัวนักเขียนเอง รู้สึกยอมรับกับการตัดสินที่ผิด แม้จะมีความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะกระทบต่อเศรษฐกิจ แต่ตลาดก็ประสบปัญหาการ “Melt-up”

อนาคตและความเสี่ยง 

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2567 โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม แนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบันคาดว่าจะยังคงมีอยู่ แม้ว่าผลการดำเนินงานของหุ้นขนาดใหญ่มีส่วนทำให้พุ่งขึ้นในปีนี้ แต่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ Dow และ Russell 2000 บ่งชี้ว่าตลาดมีส่วนร่วมในวงกว้างมากขึ้นพร้อมทั้งผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากหุ้นที่ล้าหลัง 

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังมีอยู่ ตลาดดูเหมือนมีแรงซื้อมากเกินไป และความกังวลยังคงมีอยู่เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังไม่บรรลุเป้าหมายของ Fed ที่ 2% และผลกระทบที่ล่าช้าของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นที่อาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น ราคาทองคำ อัตราผลตอบแทน 10 ปี และน้ำมันดิบ บ่งชี้ถึงการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้น 

นอกจากนี้ การเลือกตั้งประธานาธิบดีอาจทำให้ตลาดเกิดความผันผวน แม้ว่าในอดีต ราคาหุ้นจะตอบสนองต่อปัจจัยทางเศรษฐกิจอย่าง อัตราเงินเฟ้อ มากกว่าก็ตาม 

ข้อควรระวัง 

ในระยะเวลาอันใกล้นี้ ตลาดหุ้นดูไม่น่าจะล่มสลายได้ ซึ่งสามารถช่วยเสริมความเชื่อมั่นของตลาดกระทิง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรเทรดด้วยความระมัดระวังท่ามกลางความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น 

เราเกือบเดินทางมาสิ้นสุดปี 2566 แล้ว ผมขอส่งความปรารถนาดีต่อผู้อ่านทุกท่านและครอบครัวของท่านเพื่ออวยพรสุขสันต์วันคริสต์มาสและสวัสดีปีใหม่ พบกันใหม่ในปี 2567 เพื่อติดตามข้อมูลเชิงลึกและข้อมูลวิเคราะห์ตลาดเพิ่มเติม 

ที่มา CBOE, Bloomberg 

บทความนี้เขียนโดยเจมส์ โกเมส (James Gomes) ผู้เชี่ยวชาญในวงการการเงินมากกว่า 30 ปี และทำงานในธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ยาวนานกว่า 20 ปี        

ในขณะที่ Doo Group พยายามเพื่อรับรองความถูกต้องของข้อมูลในเอกสารนี้ ทางบริษัทไม่รับประกันหรือรับรองความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูลนี้ Doo Group ไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยตรงหรือโดยอ้อมจากการใช้เอกสารนี้ เนื้อหาที่อยู่ในเอกสารนี้มีไว้เพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปและเพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ควรตีความว่าเป็นข้อเสนอซื้อหรือขาย หรือเป็นการชักชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ฟิวเจอร์ส ออปชั่น พันธบัตรหรือเครื่องมือทางการเงินหรือการลงทุนอื่นใดที่เกี่ยวข้อง ไม่มีข้อความใดในเอกสารนี้ที่ถือเป็นคำแนะนำหรือให้คำแนะนำด้านการลงทุนหรือคำแนะนำอื่นๆ เกี่ยวกับการซื้อ การขาย หรือการจำหน่ายเครื่องมือทางการเงิน ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องใดๆ หรือผลิตภัณฑ์ หลักทรัพย์ หรือการลงทุนอื่นใด การตัดสินใจลงทุนในตราสารทางการเงิน ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน หรือผลิตภัณฑ์ หลักทรัพย์ หรือการลงทุนอื่น ๆ ไม่ควรขึ้นอยู่กับข้อความใด ๆ ในเอกสารนี้ ก่อนตัดสินใจลงทุน นักลงทุนควรขอคำแนะนำจากที่ปรึกษาทางการเงินของตนเอง คำนึงถึงความต้องการและสถานการณ์ทางการเงินของแต่ละคน และพิจารณาความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการตัดสินใจลงทุนดังกล่าวอย่างรอบคอบ        

โดยไม่จำกัดเพียงแค่สิ่งที่กล่าวมาข้างต้น ไม่ว่าในกรณีใดก็ตาม Doo Group หรือบริษัทในเครือจะไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจหรือการกระทำใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยอาศัยข้อมูลในเอกสารนี้ และไม่ว่าในกรณีใดก็ตาม Doo Group และบริษัทในเครือจะไม่รับผิดชอบสำหรับความเสียหายที่เป็นผลสืบเนื่อง โดยกรณีพิเศษ ในเชิงลงโทษ โดยบังเอิญ หรือทางอ้อม หรือสิ่งที่คล้ายกันซึ่งเกิดขึ้นจากความเกี่ยวข้องหรือเชื่อมโยงกับเอกสารนี้ แม้ว่าจะมีการแจ้งให้ทราบถึงความเป็นไปได้ของความเสียหายดังกล่าวแล้ว        

เอกสารนี้มีข้อความคาดการณ์ล่วงหน้า ข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าที่รวมอยู่ในเอกสารนี้อ้างอิงจากการคาดการณ์ในปัจจุบันซึ่งเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงและความไม่แน่นอนหลายประการ ข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าเหล่านี้อ้างอิงจากการวิเคราะห์ของ Doo Group จากสถิติที่มีอยู่ สมมติฐานที่เกี่ยวข้องกับข้อความคาดการณ์ล่วงหน้านั้นเกี่ยวข้องกับการตัดสินเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจ การแข่งขัน และตลาดในอนาคต ซึ่งทั้งหมดนี้มีความยากหรือเป็นไปไม่ได้ที่จะทำนายได้อย่างแม่นยำ ในแง่ของความไม่แน่นอนที่มีนัยสำคัญซึ่งแฝงอยู่ในข้อมูลที่มีลักษณะเป็นการคาดการณ์ในอนาคต การรวมข้อมูลดังกล่าวไม่ควรถือเป็นการแสดงโดย Doo Group ว่าข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าจะบรรลุผลสำเร็จ Doo Group เตือนว่าอย่าเชื่อถือข้อความคาดการณ์ล่วงหน้ามากเกินไป และเราไม่มีส่วนรับผิดชอบในการปรับปรุงข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าใดๆ การแสดงความคิดเห็นเป็นของผู้เขียนและอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า        

เอกสารนี้เป็นความลับของผู้รับอย่างเคร่งครัด ถูกจัดเตรียมไว้ให้คุณเพื่อเป็นข้อมูลของคุณเท่านั้น และไม่สามารถทำซ้ำ แจกจ่ายซ้ำ หรือส่งต่อไปยังบุคคลอื่นโดยตรงหรือโดยอ้อมหรือเผยแพร่ทั้งหมดหรือบางส่วน ไม่ว่าด้วยจุดประสงค์ใด ห้ามมิให้นำหรือส่งเอกสารนี้หรือสำเนาใดๆ ของเอกสารนี้ไปยังสิงคโปร์ ฮ่องกง มาเลเซีย สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา หรือแจกจ่ายโดยตรงหรือโดยอ้อมในสิงคโปร์ ฮ่องกง มาเลเซีย สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา การแจกจ่ายเอกสารนี้ในเขตอำนาจศาลอื่นอาจถูกจำกัดโดยกฎหมาย และผู้ที่มีเอกสารนี้อยู่ในครอบครองควรแจ้งให้ทราบด้วยตนเอง และปฏิบัติตามข้อจำกัดดังกล่าว การยอมรับรายงานนี้แสดงว่าคุณตกลงที่จะผูกพันตามคำแนะนำข้างต้น