เราจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าใช่หรือไม่? จากเส้นอัตราผลตอบแทนแบบลาดลง ดูเหมือนจะมีความเป็นไปได้สูง! 

ในอดีต เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนแบบลาดลงกลายเป็นขาขึ้น มักเป็นสัญญาณว่าการนับถอยหลังสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว 

ตั้งแต่ปี 1980 เส้นอัตราผลตอบแทนแบบลาดลงได้เปลี่ยนเป็นขาขึ้นมาแล้ว 6 ครั้ง ในทุกๆ ครั้ง เศรษฐกิจได้เข้าสู่ภาวะถดถอยตามมา โดยตลาดหุ้นก็ปรับตัวลดลงตามไปด้วย 

แต่ก่อนที่คุณจะรีบขายหุ้นของคุณหรือชอร์ต(Short) โปรดอ่านเพื่อทำความเข้าใจถึงผลกระทบของเส้นอัตราผลตอบแทนเชิงบวกต่อหุ้น ดอลลาร์สหรัฐ และทองคำ รวมถึงว่าเมื่อใดและเหตุใดนักลงทุนจึงควรดำเนินการด้วยความระมัดระวัง 

Inverted Yield Curve คืออะไร? 

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบลาดลงเกิดขึ้นเมื่อผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นสูงกว่าผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาว ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ตรงข้ามกับรูปแบบปกติ ในกรณีนี้ หมายถึงผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล 2 ปีสูงกว่าผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี การกลับทิศทางนี้เป็นสัญญาณเตือนที่บ่งบอกว่านักลงทุนคาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโตช้าลงหรืออาจเข้าสู่ภาวะถดถอยในระยะยาว ซึ่งอาจนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต 

เป็นเวลาเกือบสองปีแล้วที่เราได้เห็นการกลับตัวนี้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับอนาคตของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เส้นอัตราผลตอบแทนได้กลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้ง ซึ่งแสดงถึงการเปลี่ยนแปลง แต่ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจได้หายไปแต่อย่างใด 

เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve) เปลี่ยนแปลงเชิงบวก : รูปแบบในอดีต 

ทุกครั้งที่เส้นอัตราผลตอบแทนกลับเป็นขาขึ้นหลังจากกลับทิศทาง เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยถึง 6 ครั้งจากทั้งหมด 6 ครั้งนับตั้งแต่ปี 1980 รูปแบบนี้มีความสอดคล้องกันอย่างน่าทึ่ง โดยถือเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับภาวะเศรษฐกิจ 

ขณะนี้เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งที่ 7 ซึ่งทำให้เกิดคำถามสำคัญขึ้นมาว่า ครั้งนี้จะมีอะไรที่แตกต่างออกไปหรือไม่ 

ในอดีต เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนเปลี่ยนเป็นขาขึ้น โดยทั่วไปมักจะมีการล่าช้าประมาณ 5 ถึง 6 เดือนก่อนที่ผลกระทบทั้งหมดจะกระทบต่อเศรษฐกิจ ช่วงเวลาการล่าช้านี้เปิดโอกาสให้นักลงทุนมีเวลาสั้น ๆ ก่อนที่การชะลอตัวจะเริ่มขึ้น สัญญาณนี้มักบ่งบอกว่าความกังวลเริ่มต้นเกี่ยวกับเศรษฐกิจยังคงอยู่หรืออาจแย่ลงกว่าเดิม 

นอกจากนี้ ปัจจัยอื่นๆ เช่น ระดับหนี้สินในปัจจุบันที่สูง อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ความกดดันด้านเงินเฟ้อ และความไม่มั่นคงระดับโลก อาจหมายความว่าเศรษฐกิจอยู่ภายใต้ความตึงเครียดที่มากขึ้นกว่าในรอบก่อนๆ 

เรากำลังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกครั้งหรือไม่? หรือผู้กำหนดนโยบายและกลไกตลาดจะเข้ามาแก้ไขได้ทันเวลาเพื่อเปลี่ยนทิศทางของสถานการณ์? ยังคงไม่สามารถคาดเดาได้ แต่ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ว่านักลงทุนควรระมัดระวังให้มากขึ้น 

เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve) เปลี่ยนแปลงเชิงบวก : ผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) 

เมื่อธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย เราอาจเห็นความอ่อนแอของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้นมากขึ้น 

ในอดีต ช่วงแรกของการที่เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นขาขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมักจะอ่อนค่าลง เนื่องจากผลตอบแทนที่ต่ำลงทำให้การลงทุนในดอลลาร์น่าสนใจน้อยลงสำหรับนักลงทุน 

อย่างไรก็ตาม หากภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มเกิดขึ้นอย่างเป็นทางการ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมักจะกลับมาแข็งค่าอีกครั้ง เนื่องจากนักลงทุนมองหาความปลอดภัยในสกุลเงินสำรองของโลก 

ในระยะสั้น เราอาจเห็นดัชนีดอลลาร์ (DXY) ลดลงไปอยู่ในระดับต่ำที่ 90 แต่เมื่อความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มชัดเจน ดอลลาร์อาจมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง และอาจขึ้นไปถึง 110 หรือสูงกว่านั้นได้ 

เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve) เปลี่ยนแปลงเชิงบวก : ผลกระทบต่อตลาดหุ้น 

ในระยะสั้น ตลาดหุ้นอาจมีการปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยดัชนี S&P 500 อาจพุ่งไปสู่ระดับ 6,000 หรือสูงกว่านั้น เนื่องจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น 

อย่างไรก็ตาม ในอดีตบ่งชี้ว่าการพุ่งขึ้นในช่วงแรกนี้มักเป็นเพียงชั่วคราว  เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มเกิดขึ้น นักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญในตลาดหุ้น 

ในรอบก่อนหน้า ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้นหลังจากเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นขาขึ้น ทำให้เกิดการตกต่ำอย่างมากในตลาด โดยหุ้นลดลง 35% ในปี 2020, 56% ในปี 2008, และ 48% ในปี 2000 

นักลงทุนควรระมัดระวัง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงจากกำไรในระยะสั้นไปสู่การปรับฐานอย่างรุนแรงสามารถเกิดขึ้นได้ในชั่วพริบตา 

เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve) เปลี่ยนแปลงเชิงบวก : ทองคำมีบทบาทเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย 

ในระยะสั้น ราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปถึง $3,000 เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการทองคำมีเพิ่มมากขึ้น 

อย่างไรก็ตาม เมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เราอาจเห็นราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็ว ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง สภาพคล่องจะกลายเป็นสิ่งสำคัญ และนักลงทุนมักจะขายสินทรัพย์ทั้งหมด รวมถึงทองคำ เพื่อระดมทุนหรือหนีไปยังดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก การเคลื่อนย้ายไปสู่ความปลอดภัยนี้มักจะเกิดขึ้นในขณะที่รอการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) 

ความสงบก่อนเกิดพายุ? 

เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนกลายเป็นขาขึ้นและสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มชัดเจน นักลงทุนอยู่ในจุดที่ต้องตัดสินใจครั้งสำคัญ แม้ว่าอดีตจะบอกเราว่ามีแนวโน้มจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามมา แต่ช่วงเวลาและความรุนแรงยังคงไม่แน่นอน 

ในระยะสั้น เราอาจเห็นความแข็งแกร่งต่อเนื่องในตลาดหุ้น ความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐ และการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ แต่การเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเมื่อความกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มเข้ามา 

สิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนคือการเฝ้าระวังและเตรียมพร้อมรับมือกับทุกสถานการณ์ 

---

การเปิดเผยข้อมูลความเสี่ยง   
หลักทรัพย์, ฟิวเจอร์ส, CFDs และผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่น ๆ มีความเสี่ยงสูงเนื่องจากความผันผวนของมูลค่าและราคาของตราสารทางการเงินพื้นฐาน อันเนื่องมาจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยและไม่สามารถคาดเดาได้ อาจทำให้เกิดการขาดทุนจำนวนมากเกินกว่าเงินลงทุนเริ่มต้นของคุณภายในระยะเวลาอันสั้น 
กรุณาตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายตราสารทางการเงินแต่ละประเภทอย่างครบถ้วนก่อนที่จะทำธุรกรรมใด ๆ กับเรา หากคุณไม่เข้าใจความเสี่ยงที่ได้อธิบายไว้ คุณควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญเพื่อขอคำแนะนำก่อนตัดสินใจลงทุน 

ข้อความปฏิเสธการรับผิดชอบตามกฎหมาย 
ข้อมูลที่ปรากฏในบล็อกนี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำในการลงทุน คำแนะนำ ข้อเสนอ หรือการเชิญชวนให้ซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใด ๆ ข้อมูลนี้ไม่ได้พิจารณาถึงวัตถุประสงค์ในการลงทุนหรือสถานการณ์ทางการเงินเฉพาะของผู้เทรดแต่ละราย การอ้างอิงถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่อาจนำมาใช้เป็นตัวชี้วัดที่น่าเชื่อถือสำหรับผลการดำเนินงานในอนาคตได้ Doo Prime และบริษัทในเครือไม่ได้ให้การรับรองหรือการรับประกันใด ๆ เกี่ยวกับความถูกต้องหรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลนี้ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการใช้ข้อมูลนี้ หรือจากการลงทุนที่ทำขึ้นบนพื้นฐานของข้อมูลดังกล่าว