为期两日的美联储议息会议（ FOMC 会议）已在美国当地时间 1 月 31 日召开，并将于 2 月 1 日结束。届时，美联储在新年的首次会议纪要也将正式公布。在去年连续七次加息以对抗不断上涨的物价之后，当前市场正密切关注美联储今年采取怎样微妙的方式，从而令带有迟滞性效应的货币政策，最终实现其对抗通胀的长远目标。 

鸽派 VS 鹰派 

为了将通胀率拉低至 2% 的目标，美联储已经在去年多次激进加息。虽然在多次加息之后，当前通胀率已经有所下滑，但远没有触及美联储 2% 的目标，美联储也多次在公开场合强调，“不要低估美联储打压通胀的决心”。 

然而，市场上的一切都是在动态变化之中的。如果说对抗通胀是美联储在去年保持鹰派立场的重要原因，那么在新的2023年，对于经济增长放缓乃至于衰退的担忧，或许有可能让曾经鹰派的美联储再度展现鸽派姿态。毕竟长期的高利率政策示例有损于企业的盈利，从而最终拖累经济发展。因此，市场目前对于 2 月加息仅 25 个基点的预测概率已经接近 100%，并且 3 月 加息 25 个基点的概率也已升至 86%。对于全年的展望，市场预计今年上半年美国联邦基金目标利率将达到 4.75% – 5% 区间的峰值，随后于今年年底开始降息。 

数据反复 

去年年中，美联储主席鲍威尔曾强调连续加息的必要性，并且表示加息将取决于经济数据。然而去年全年，失业率及通胀等数据曾数次出现反复，一时间令美联储无法准确把握加息的效果，无法实质性地凸显出加息已经达到了降低通胀的目标，或者出现了影响经济发展的负面效果。再加上经济数据本身就具备一定的滞后性，美联储在做决策时需要面对滞后的数据，这势必是一个头疼的问题。 

当然，为了实现打压通胀的目标，美联储或许是想等待数据不再出现反复，从而在一切尘埃落定之后，以最有把握的方式结束高利率的货币政策。但如果数据一直反复不定，而在这期间经济发展又遭遇加息不利影响的话，那么美联储重新转换政策路径，也并非全无可能。 

市场预期 

对于多头来说，如果美联储并未打破市场预期，最终只在此次FOMC会议上加息25个基点，而鲍威尔又暗示加息周期已临近尾声，那么各项金融资产价格的“上行”行情可能会再度上演：美国股市和黄金价格将无疑走强，而美元则会走弱。 

而对于空头来说，倘若美联储届时出乎市场意料，以 50 个基点幅度再次激进加息，那么将势必震惊市场，并且这也无疑向市场表明，加息周期尚未结束。届时，在这种金融资产价格“趋于下行”的情景中，市场的避险情绪无疑将进一步加强，从而引发美国股市和黄金价格走弱，而美元则会相应走强。 

关注 Doo Prime 行业动态，我们将在后续持续关注最新美联储会议纪要公布！  

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