精选研报 | 上周五（2024 年 2 月 7 日），美股承压走低，因美国总统特朗普的政策主张和非农数据等因素，强化了市场对美联储不急于降息的预期。 

通胀担忧和特朗普政策持续扰动市场

上周五（ 2 月 7 日），特朗普宣布计划在下周推出对等关税措施，同日，特朗普表示，日本制铁公司（ Nippon Steel Corp. ）已放弃早前收购美国钢铁公司（ United States Steel Corp. ）的计划，转而寻求对美国钢铁公司进行大规模投资。 美国钢铁当日股价收跌近 6%。

因市场担忧美国关税可能加剧通胀，华尔街交易员原本期待经济数据能够缓解担忧，但包括消费者信心指数在内的最新数据，反而进一步推升了市场对物价上涨的忧虑，也强化了美联储不会急于降息的预期。

非农就业报告削弱美联储降息预期

1 月非农就业报告显示，劳动力市场虽然有所放缓，但仍保持强劲，同时失业率意外下降。尽管华尔街交易员们仍押注美联储会降息，但他们目前认为最早将在 9 月降息。

具体数据显示，美国 1 月非农就业人口增长 14.3 万人，不及市场预期；前两个月的数据被上修，合计上修 10 万人。美国政府的年度基准修正显示，2024 年平均每月新增就业人数 16.6 万人，低于最初报告的 18.6 万。1 月失业率为 4.0%，但由于采用了新的人口估计数据进行调整，使该数据无法直接与前几个月的失业率对比。同时，1 月平均每小时工资环比增长 0.5%。

市场表现：美股三大指数走弱，科技股承压

上周五，标普 500 指数收跌 0.9%，纳指跌 1.3%，道指下跌 1%，罗素 2000 指数跌 1.2%。彭博美元现货指数收涨 0.2%，10 年期美债收益率上升 5 个基点至 4.49%。

大型科技股多数下跌，亚马逊绩后股价跌约 4%，因其对 2025 年第一季度的业绩指引不及市场预期。游戏平台 Roblox 跌超 1%，全周累计下跌超 6%，据彭博报道，Roblox 目前正接受美国证券交易委员会（ SEC ）的调查。

以下是上周五（ 2025 年 2 月 7 日）的收盘价：    

• 道指报 44,303.40 点，跌 444.23 点或 0.99%,             
• 标普报 6,025.99 点，跌 57.58 点或 0.95%，       
• 纳指报 19,523.40 点，跌 268.59 点或 1.36%，            
• 美国 10 年期国债收益率报 4.495%，  
• VIX 指数报 16.54 点，升 1.04 点或 6.71%。 

市场对美联储降息持谨慎态度

• 美联储官员：

美联储理事阿德里安娜 · 库格勒（ Adriana Kugler ）表示，考虑到就业市场稳健、通胀进展有限以及贸易政策的不确定性，当前基准利率水平是合适的。

明尼阿波利斯联储主席尼尔 · 卡什卡利（ Neel Kashkari ）预计，通胀将逐步回落至 2% 目标水平，这可能为美联储在年底前小幅降息提供空间。

• 机构方面： 

高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）投资组合经理林赛 · 罗斯纳（ Lindsay Rosner ）认为，美联储在评估最新数据时将采取谨慎且稳健的态度。 

安联投资管理（ Allianz Investment Management ）高级投资策略师查理 · 里普利（ Charlie Ripley ）表示，美联储目前可能偏向于维持当前政策立场，并认为暂停降息是合适的。 

Glenmede 投资策略和研究主管杰森·普莱德（ Jason Pride ）指出，美联储很可能采取观望策略。他表示：“ 在 3 月 19 日下一次议息会议前，美联储还有更多通胀和就业数据需要分析，预计在此之前将保持耐心，不急于调整利率。” 

市场焦点：美国 CPI 和零售销售数据即将出炉 

本周，市场聚焦于美国 1 月消费者价格指数（ CPI ）报告，这一关键指标对关注通胀的美联储而言至关重要。  

法巴银行（ BNP Paribas ）策略师 Guneet Dhingra 指出，通常 1 月核心 CPI 数据表现会高于预期，但今年若数据低于预期，市场或将视其为利好信号。 

此外，彭博经济研究（ Bloomberg Economics ）预计，零售销售数据可能显示出放缓迹象。 

后市前瞻：波动性或将持续 

当前市场仍处于震荡格局，缺乏明确的方向，短暂反弹后往往迅速回调。在通胀趋势和美联储降息路径更加明朗之前，市场的不确定性和波动性预计仍将持续。 

资料来源：芝商所、彭博社

关于 Gomes James

本评论由金融业资深人士 James Gomes 撰写。他拥有 30 余年的丰富经验，曾在一家著名的美国银行任职超过 20 年。 

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