精选研报 | 美股开年在短暂回调后再度走强。上周，AI 发展及乐观经济政策预期助推标普 500 指数全周涨 1.7%，美元大幅走弱，美债波动性下降。美股或将创下 40 年来最佳总统任期开局，有望打破 1985 年里根宣誓就职以来开盘最佳五个交易日纪录。由于 1 月 20 日美股休市，这一潜在纪录表现仍待 1 月 27 日检验。

AI 发展动态：特朗普启动“ 星际之门 ” 

特朗普就任美国总统首周签署了多项行政令，市场对其政策预期表现积极。白宫宣布启动一项名为 “ 星际之门 ”（Stargate）的人工智能（AI）项目，该项目将由美国甲骨文公司（Oracle）、OpenAI 和日本软银集团联合投资，初始投资额预计为 1000 亿美元。 

科技股表现：Meta 因加码 AI 投资股价上涨，英伟达回调 

上周五（ 1 月 24 日 ），Meta 股价收涨近 2%，其首席执行官扎克伯格（Mark Zuckerberg）表示，Meta 将在今年投资 600 亿至 650 亿美元用于 AI 相关的资本支出，这一投资额远高于市场预测。英伟达（Nvidia）领跌科技股，收跌超 3%；德州仪器（Texas Instruments）绩后重挫超 7%，因其下一季度的盈利指引不及市场预期。 

大类资产回顾：美债收益率与油价下跌 

受消费者信心下降等因素影响，美债收益率回落。原油价格连续回调，因特朗普就任总统后即签署行政令宣布进入 “ 国家能源紧急状态 ”，并呼吁沙特及 OPEC 降低油价。  

市场表现 

上周，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数均累计上涨 1.7%，道琼斯指数上涨 2.2%。  

以下是上周五（ 2025 年 1 月 24 日 ）的收盘价：       

• 道指报 44424.25 点，跌 140.82 点或 0.32%,             
• 标普报 6101.24 点，跌 17.47 点或 0.29%，       
• 纳指报 19954.30 点，跌 99.38 点或 0.50%，            
• 美国 10 年期国债收益率报 4.621%，  
• VIX 指数报 14.85 点，跌 0.17 点或 1.13%。 

市场聚焦：科技股财报和 AI 发展 

本周，微软（Microsoft）和 Meta 等多家科技公司的财报将考验市场上行的韧性。其中，投资者特别关注 AI 发展预期是否能兑现。上周，软银、OpenAI 和甲骨文宣布成立一家 1000 亿美元的合资企业，为 AI 基础设施提供资金，进一步推动 AI 领域的发展。 

同时，市场预期公司财报将继续成为美股上行的关键驱动力。数据显示，标普 500 指数成分股中，利润表现超预期的公司远超市场预估，这或有助于市场拿下自 2018 年以来最强的财报季表现。 

后市展望：机会与波动性  

瑞银全球财富管理分析师 David Lefkowitz 预计，由于市场对 AI 投资、特朗普关税政策和利率调整的担忧，2025 年市场波动性料将加剧。但他认为，市场回调将提供买入机会。 

目前，通胀依然是投资者最为担忧的因素。市场普遍预计，美联储在去年实施三次降息后，将会维持利率不变。分析师认为，除非通胀显著向美联储 2% 的目标靠近，否则利率不会有大幅变化。 

总结 

上周五，市场的小幅回调，可能反映出投资者在估值上升时选择获利了结。当前，市场整体趋势仍然看涨，投资者或许可以为再次挑战高点做好准备，但值得留意的是，保持谨慎态度依然是有必要的，以应对市场可能的转向或其他突发事件。 

资料来源：芝商所、彭博社

关于 Gomes James

本评论由金融业资深人士 James Gomes 撰写。他拥有 30 余年的丰富经验，曾在一家著名的美国银行任职超过 20 年。 

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