외환시장 공략 | 2025년을 전망하면 미국의 실제 금리 수준이 다소 하락할 것으로 보입니다. 우선 트럼프가 신임 미국 대통령에 취임함에 따라 불법 이민을 엄격히 단속하고 대외적으로 관세를 인상하며 국내 감세 정책 강령이 시행될 것으로 기대됩니다. 따라서 미국의 인플레이션 수준이 상승할 것으로 예상됩니다. 둘째 뚜렷한 ‘인플레이션 적극지원’ 특성을 가진 정책의 본질은 제조업 회귀의 투자 수익률을 높여 공급망 재구성의 전략적 목표를 달성하는 것임을 고려할 때 이는 미국 통화 정책의 기본 방향이 단순히 인플레이션을 억제하는 것이 아니라 인플레이션이 통제 불능 상태에 빠지지 않도록 하는 것임을 의미합니다. 이는 2025년 미국 금리 수준이 통제할 수 없는 큰 폭으로 상승할 가능성이 작다는 것을 의미합니다.

이러한 배경에서 미국 경제는 12월 이후 빠른 회복 조짐을 보이고 있으며 시장은 ‘옅은 금리 인하’에 대한 공감대를 형성하기 시작했습니다. 강한 펀더멘털 및 금리 인하 예상의 반복적인 확대와 지속적인 양적 축소로 인해 12월에 유동성이 뚜렷한 긴축 조짐을 보이며 주식 시장의 성과를 억제하고 S&P 지수의 1, 2차 산업이 전반적으로 하락했습니다. 유동성 긴축은 또한 미국 국채의 공급 과잉 문제를 심화시켜 만기 프리미엄을 상승시켰고 10년 만기 미국 국채 금리는 4.7%를 돌파했습니다. 미국 국채 한도 문제가 점점 다가옴에 따라 한편으로는 미국 국채 공급을 제한하고 다른 한편으로는 재정 예금을 대폭 방출하여 유동성 긴장 문제를 완화하고 있습니다.

트럼프가 곧 취임함에 따라 유동성 전환점이 곧 도래할 가능성이 크며 이는 주식 시장 평가에 지지 역할을 할 것입니다. 경제 명목 주기가 바닥을 치고 회복되는 상황에서 수익성 회복 및 이에 따른 순환주기 섹터를 계속 긍정적으로 보고 있습니다. 10년 만기 미국 국채는 4.7%를 돌파한 후에도 상승 저항이 크지만 일부 경제 지표가 예상을 초과하여 금리가 상승하고 5%까지 상승할 가능성을 배제할 수 없습니다. 경제 명목 주기의 재개는 올해 유가 등 주요 상품의 성과를 지지할 것입니다. 대규모 재정 및 재인플레이션 압박 속에서 계속해서 전략적으로 금을 긍정적으로 보고 있습니다.

전 세계 고금리와 강달러는 ‘달러 부족’을 심화시킬 것입니다. 달러와 미국 국채 금리가 “동일하게 강”할 때 미국 국내외 달러 유동성은 모두 긴축되고 있습니다. 이는 비미국 통화를 압박할 것이며 특히 일본과의 환율 압박과 같은 외부 개입을 촉진할 수 있습니다.

외환시장 공략 | 달러지수

지난 몇 주 동안 미국 국채 수익률 상승으로 인해 달러가 급등했으며 이는 트럼프의 정책이 미국 경제가 이미 강력한 상황에서 인플레이션을 자극할 수 있다는 기대를 반영하고 있습니다. 그러나 미국은 15일에 핵심 인플레이션 데이터가 완화되고 있다고 발표했으며 16일에는 연방준비제도 이사들이 경제가 지원될 경우 올해도 금리를 세 번에서 네 번 인하할 가능성이 있다고 언급했습니다. 이로 인해 채권 시장은 매도 속에서 숨통을 트이게 되었습니다. 이로 인해 시장은 올해 연준의 금리 인하에 대한 베팅이 증가했으며 트럼프가 이번 주 백악관에 복귀하기 전에 달러에 일부 압박을 가했습니다. 현재 통화 시장은 2025년에 미국이 약 40bp 금리를 인하할 것으로 보고 있습니다.

지난주 미국 지수가 고점에서 횡보하며 전반적으로 강세를 유지했습니다. 따라서 이번 주에도 여전히 주가 상승 폭이 107.50선을 유의하고 있습니다. 만약 미국 지수가 107.50선 위에서 움직인다면 차례로 109.38과 111.65 두 위치의 압박을 유의해야 합니다. 만약 미국 지수가 109.38선에서 압력을 받아 하락하고 강도가 107.50선 아래로 떨어지면 추가적인 조정 여지를 열어 105.56과 104.35 두 위치의 저항선을 차례로 유의해야 합니다.

유로 대 달러

유럽중앙은행과 연방준비제도의 통화정책 차이 확대의 영향으로 유로화는 여전히 부진한 모습을 보이고 있으며 유럽중앙은행은 올해 연방준비제도보다 더 적극적으로 금리를 인하하여 금리 인하 폭이 95bp에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 PMI 데이터가 유로존이 더 많은 문제에 직면해 있다고 지적한다면 유로화의 평가절하 압력을 더욱 가중시킬 수 있습니다.

지난주 유로화는 달러 대비 1.0202의 중요한 위치에서 안정세를 보인 후 약세를 보이며 횡보했습니다. 전체적인 공매도 세력은 여전히 강력하며 이번 주에도 유로화가 달러 대비 1.0449를 안정적으로 유지할 경우 1.0202와 1.0000 두 위치의 지지력에 유의해야합니다. 유로화가 달러 대비 1.0202 근처에서 안정세를 보이며 반등하고 1.0449에 진입할 경우 추가적인 반등 여지가 열릴 것이며 그때 1.0632와 1.0778 두 위치의 저항선을 차례로 유의하면 됩니다.

달러대 엔화

엔화는 한 달여 만에 가장 강력한 주간 성과를 기록했습니다. 이는 달러가 압박을 받고 있으며 일본 중앙은행의 이번 주 금리 인상에 대한 시장의 기대가 계속해서 높아지고 있기 때문입니다. 일본 중앙은행 관리의 발언과 지속적인 물가 압박과 강력한 임금 인상을 가리키는 일본 데이터는 곧 있을 금리 조정에 대한 시장의 신뢰를 높이는 데 도움이 되었습니다. 따라서 일본 중앙은행은 트럼프가 집권한 후 어떤 시장 충격도 발생하지 않는 한 이번 주에 금리를 인상할 가능성이 큽니다.

지난주 달러는 엔화 대비 주요 158.43선에서 압력을 받아 하락했으며 초기 고점을 형성할 가능성이 있습니다. 따라서 이번 주에는 주다공 분할 158.43선을 주목해야 합니다. 만약 달러 대비 엔화가 158.43선에서 압력을 받아 하락한다면 156, 152.05 및 149.24 세 위치의 지지력에 주목해야 하며 달러 대비 엔화가 158.43선을 돌파한다면 161.06선 근처의 압력에 주목해야 합니다.

전반적으로 외환시장의 변동성은 지속될 것으로 예상되며, 투자자는 신중함을 유지하고 거래 전략을 적시에 조정해야 합니다. **Doo Prime의 《외환시장 공략》**은 매주 전문적인 통화쌍 분석을 제공하여 시장 변화에 효과적으로 대응할 수 있도록 돕겠습니다. 

*본 평론은 “제이스 분석”에서 제공합니다.  

제이스 소개  

고위 외환 및 원자재 상품 거래 분석가는 16년의 다양한 포트폴리오 관리 경험을 가지고 있으며 웨이브 이론과 리버스 이론을 사용하여 거시 경제가 시장 상황에 미치는 영향을 연구하는 데 능숙하며 시장 상황의 시작점을 파악하는 데 고유한 판단이 있습니다. 

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