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美国当地时间 2 月 1 日，特朗普签署行政令，援引《国际紧急经济权利法案》，以打击非法移民和芬太尼威胁为由，对进口自加拿大的部分产品和进口自墨西哥的全部产品征收 25% 的关税，对来自中国的商品加征 10% 的关税，对来自加拿大的能源资源征收 10% 关税，暂定 2 月 4 日生效。此外，特朗普 2 月 2 日还称计划很快对欧盟产品征收关税，但尚未确定对欧盟征收关税的时间表。
此次关税行动仍有谈判可能。关税对于美国自身增长和通胀均有影响，目前幅度相对可控。对于中国，额外加征 10% 的关税的影响也可控。市场的反应可能更多类似 2019 年 4 月第三轮关税后，当时在经历了 2018 年的贸易摩擦的持续下行和 2019 年初的快速修复反弹后，市场对关税已有准备，因此，本轮加征关税对中国的影响应在可控范围之内。
在原有路径上，关税增加了通胀的风险，但整体好于此前预期，这种渐进和温和的方式，影响相对可控。况且，特朗普也面临 2026 年中期选举的“现实约束”，那么在此期间通胀和市场如果失控，也是难以承受之重。因此，至少在短期内，关税不至于彻底改变美国经济和美联储政策的宏观逻辑。
货币政策方面，美联储降息暂停而非结束，上半年仍是降息窗口。鲍威尔曾表示，当前利率限制性不强，美联储不急于调整货币政策，条件是要看到通胀回落的实际进展以及就业市场的疲弱状态。因此，上半年经济数据的表现，尤其是就业数据和通胀数据的表现是引发降息窗口是否再次开启的关键，而上周美国就业数据已经出现疲软的迹象，还需陆续跟踪相关数据。
美元指数
美元上周震荡偏下行，尽管 1 月美国就业增长放缓，但失业率降至 4%，令美元走势暂时获得支撑。失业率下降，使得市场对美联储未来可能继续维持高利率的预期有所加剧。此外，特朗普表示将在本周宣布对多个国家征收对等关税，尽管并未明确表示具体的国家，但这一消息令市场对美元产生了短期的避险需求。
本周，市场将密切关注美国的消费者物价指数（CPI），如果 CPI 数据显示通胀有所放缓，可能会加大市场对美联储降息的预期，此外，美国零售销售数据和生产者物价指数（PPI）也将对美联储的政策路径产生影响。
- 上周，美指依旧在高位 107.50 到 109.38 区间宽幅震荡，本周依旧关注周多空分届 107.50 一线；
- 如果美指稳定运行于 107.50 一线上方，则依次关注 109.38 和 111.65 两个位置的压制力度；
- 如果美指力度跌破 107.50 一线，则打开进一步的回调空间，届时依次关注 105.56 和 104.35 两个位置的支撑力度。
欧元兑美元
尽管欧洲经济疲软的问题早已成为市场的关注焦点，但上周欧洲央行的决策未能给欧元提供明显支撑，欧元区的经济增长依然低迷，尤其是德国经济的疲软，令市场对欧元的前景持谨慎态度。
本周，市场将关注欧元区的 CPI 数据和德国的工业产出数据。此外，欧洲经济复苏的任何迹象都将成为市场判断欧元未来走势的重要依据。
- 上周，欧元兑美元再次回测关键位置 1.0202 一线后企稳回弹，但整体空方势能依旧占据主动地位，本周关注周多空分届 1.0202 一线；
- 如果欧元兑美元企稳于 1.0202 一线附近，则关注欧元兑美元的回弹力度，届时依次关注 1.0449 和 1.0632 两个位置的压制力度；
- 如果欧元对美元承压回落并力度跌破 1.0202 一线，则依次关注 1.0000 和 0.9738 两个位置的支撑力度。
美元兑日元
上周，日本央行官员表示，央行必须在 2025 财年后半期将利率提高到至少 1%，这一鹰派言论激发了市场对日本央行加息的预期，日元因此走强。
本周，日元将受到日本 2 月 CPI 数据的影响。如果 CPI 数据显示通胀压力上升，可能会进一步强化市场对日本央行加息的预期。此外，市场还将关注日本经济的整体表现，特别是第四季度的 GDP 数据，这些将为日元的短期走势提供更多线索。
- 上周，美元兑日元在关键位置 156 一线附近承压后大幅下跌，自此美元兑日元次高点确立，美元兑日元大概率将进入阶段性回调阶段，本周，关注周多空分届 149.24 一线；
- 如果美元兑日元下行企稳于 149.24 一线附近企稳回弹，则依次关注 152.05 和 156 两个位置的压制力度；
- 如果美元兑日元力度下行并跌破 149.24 一线，则将打开进一步的回调空间，届时依次关注 146.44 和 144.01 两个位置的支撑力度。
总体而言，汇市波动料将持续，投资者应保持警惕，并及时调整交易策略。Doo Prime《汇市攻略》将每周为您提供专业的货币对分析，助您有效应对市场变化。
*本篇评论由“杰思论市”提供
关于杰思论市
资深外汇及大宗商品交易分析师，拥有 16 年跨品种投资组合管理经验，擅长运用波浪理论和反身性理论研究宏观经济对市场行情的影响，对市场行情启动点的把握有独到的判断。
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